Kurz zusammengefasst
- Wer: Gary Black / The Future Fund – bekannter Tesla-Analyst
- Was: Verkauf von 100 % der TSLA-Position zu 358 $/Aktie
- Erstmals seit 2021 hält das Unternehmen keine Tesla-Aktien mehr
- Kursziel: 310 $ (im Vergleich zum Verkaufspreis von 358 $)
- Hauptbedenken: KGV von 188, Rückgang der Auslieferungen, Robotaxi-Risiko, Zweifel an erschwinglichem Modell
Mit einem bedeutenden Schritt, der Wellen in der Investment-Community schlug, gab der Tesla-Analyst Gary Black von The Future Fund den vollständigen Verkauf der gesamten Tesla (TSLA)-Position seiner Firma bekannt. Dies ist das erste Mal seit 2021, dass der Fonds keine Anteile an dem Elektrofahrzeugriesen hält – ein deutliches Signal von einem der meistbeachteten Tesla-Analysten.
Die Entscheidung auf einen Blick
| Details | Daten |
|---|---|
| Analyst | Gary Black, The Future Fund |
| Aktion | Verkauf der gesamten TSLA-Position (100 %) |
| Verkaufspreis | 358 $ pro Aktie |
| Kursziel | 310 $ (unter dem aktuellen Handelspreis) |
| Letzte Nullposition | 2021 (erstmals seitdem) |
| EPS-Prognose 2030 | Basis für das Kursziel von 310 $ |
5 Hauptgründe für den Verkauf
1. Alarmierendes Kurs-Gewinn-Verhältnis
Das größte Problem ist die Bewertung von Tesla. Zum Zeitpunkt des Verkaufs wurde TSLA mit einem KGV von 188 gehandelt, basierend auf den prognostizierten Gewinnen für 2025 – eine Zahl, die ernsthafte Fragen aufwirft, ob der Aktienkurs realistische Fundamentaldaten widerspiegelt.
🚨 Die Zahlen: Die Gewinnschätzungen sind innerhalb einer Woche um 5 % gesunken und liegen seit Jahresbeginn 40 % unter dem Wert. Dieser Abwärtstrend bei den Gewinnen, kombiniert mit einem extrem hohen KGV, schafft ein prekäres Risiko-Rendite-Profil für Anleger.
2. Sich verschlechternde Auslieferungsprognosen
Die Auslieferungszahlen sind das Lebenselixier von Teslas Wachstumsgeschichte – und Blacks Prognosen zeichnen ein besorgniserregendes Bild:
| Metrik | Wall Street Schätzung | Blacks Schätzung |
|---|---|---|
| Änderung der Auslieferungen Q2 | -7% | -12% |
| Änderung der Auslieferungen Gesamtjahr | Leichter Rückgang | -10% |
Blacks Prognosen sind deutlich pessimistischer als der Wall Street-Konsens, was darauf hindeutet, dass er strukturelle Nachfrageprobleme und keine vorübergehenden Rückschläge sieht.
3. Robotaxi: Hohes Risiko, unsichere Belohnung
Teslas Robotaxi-Initiative in Austin – weithin als potenzieller Game-Changer angepriesen – wird von Black als hochriskantes Unterfangen mit asymmetrischem Abwärtspotenzial angesehen:
"Das mit dem Robotaxi-Test in Austin verbundene Risiko-Rendite-Verhältnis bleibt asymmetrisch auf der Unterseite." — Gary Black
💡 Was das bedeutet: Wenn die Einführung des Robotaxis schlecht verläuft, könnte der Abwärtstrend für Teslas Aktie schwerwiegend sein. Wenn es gut läuft, ist ein Großteil des Aufwärtspotenzials bei den aktuellen Bewertungen möglicherweise bereits eingepreist. Diese Asymmetrie macht es zu einer schlechten Risiko-Rendite-Wette bei 358 $/Aktie.
4. Bedenken hinsichtlich eines erschwinglichen Modells
Teslas Strategie zur Erweiterung seines gesamten adressierbaren Marktes (TAM) hängt von der Einführung erschwinglicherer Fahrzeuge ab. Black ist jedoch skeptisch hinsichtlich der Umsetzung:
- Das Problem: Das kommende erschwingliche Modell könnte lediglich eine modifizierte Version des Model Y sein, kein wirklich neues Fahrzeug
- Die Implikation: Ein umbenanntes Model Y mit weniger Funktionen wird Teslas Kundenstamm möglicherweise nicht wesentlich erweitern
- Das Risiko: Eine Enttäuschung der Markterwartungen an einen echten Einsteiger-Tesla könnte einen Ausverkauf auslösen
5. Gefahr einer Wiederholung der Preisfalle 2023–2024
Black warnt, dass Tesla auf eine Wiederholung seiner Erfahrungen von 2023–2024 zusteuern könnte, bei denen aggressive Preissenkungen zur Ankurbelung der Nachfrage minimales zusätzliches Wachstum bei gleichzeitiger erheblicher Margenkompression erzielten. In einem zunehmend wettbewerbsintensiven EV-Markt ist diese Preisstrategie möglicherweise nicht nachhaltig.
Der Bärenfall vs. Bullenfall
| Faktor | 🐻 Bärenfall (Blacks Ansicht) | 🐂 Bullenfall (Marktansicht) |
|---|---|---|
| Bewertung | 188x KGV ist nicht nachhaltig | KI/Robotaxi rechtfertigen Prämie |
| Auslieferungen | -10% bis -12% Rückgang | Erholung in H2 2025 |
| Robotaxi | Hohes Risiko, asymmetrisches Abwärtspotenzial | Transformativer Umsatzstrom |
| Erschwingliches Modell | Umbenanntes Model Y, begrenzte TAM-Erweiterung | Erschließt Massenmarktsegment |
| Kursziel | $310 | $400+ |
Fazit: Was dies für Anleger bedeutet
Wichtigste Erkenntnisse
- Gary Blacks Ausstieg ist ein wichtiges bärisches Signal von einem langjährigen Tesla-Beobachter
- 188x KGV bei sinkenden Gewinnen ist eine fundamentale rote Flagge
- Lieferrückgänge von 10–12 % könnten die Aktie weiter unter Druck setzen
- Robotaxi und erschwingliches Modell: Die Ausführungsrisiken werden vom Markt unterschätzt
- Kursziel von 310 $ impliziert ein Abwärtspotenzial von ~13 % gegenüber dem Verkaufspreis von 358 $
- Kein permanenter Ausstieg – Black könnte wieder einsteigen, wenn sich die Fundamentaldaten verbessern
Die Entscheidung des Future Fund, seine TSLA-Position vollständig zu verkaufen, fasst die allgemeine Unsicherheit bezüglich Teslas kurzfristiger Entwicklung zusammen. Während die langfristige Vision autonomer Fahrzeuge und Energiedominanz weiterhin überzeugend ist, lässt die aktuelle Bewertung kaum Spielraum für Fehler. Während Tesla mit rückläufigen Auslieferungen, dem Robotaxi-Ausführungsrisiko und einem zunehmend wettbewerbsintensiven EV-Markt zu kämpfen hat, erinnert Blacks Vorsicht daran: Selbst die innovativsten Unternehmen müssen sich irgendwann den Fundamentaldaten stellen.
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